費用會影響績效嗎? 分析前後收基金績效比較

之前分享過基金投資必知的 10種費用，還有5種查詢個別基金費用方式。

也許有些人會疑惑，為什麼要這麼在意基金的成本?
費用真的會影響績效報酬嗎?

接下來這篇文章將用前收型基金和後收型基金做績效比較。

分別用有分銷費的後收基金 VS 同檔前收基金，
和無分銷費的後收基金 VS 同檔前收基金。

看是否會因多了費用，而影響績效。

基金績效比較

現在市面上有部分基金是同時有前收型級別和後收型級別。

兩者投資項目、比例、經理團隊是一樣的。
那麼績效也應該會是相同的……吧?

有分銷費時的狀況

*境外基金大多有收分銷費。

比對同檔基金的前後收級別 :

前收-摩根投資基金-多重收益基金(美元對沖)(每月派息)
後收-摩根投資基金-多重收益基金F股(美元對沖)(每月派息)

持股、經理團隊都是一樣的。
只有成立時間不同，後收級別晚5年。

在後收級別費用結構聲明書中，看到前後收的費用差異最大的就在分銷費上。

後收收了分銷費1%

不過在基金總費用率上，後收基金是多了1.03%

扣除分銷費的1%，還有0.03%的費用。

那應該就是在變動成本的保管費(或行政費用)上。

這代表後收基金整體的行政管理費也是比前收型多的!

那麼這些多的費用，我們看看會不會影響績效呢?

績效

【近一年績效】

綠線是前收 / 紫線是後收(名稱有F股)

近一年，後收基金的績效是落後了 1.01%

【近兩年績效】

近兩年績效，後收基金仍落後，累績落後2.11%

平均一年落後1.055%

【近三年績效】

這是還不到三年的績效比較。

因為後收在2017/12/14成立，所以還沒有完整三年的績效，且成立初期比較不穩定。

所以數據參考價值可能比較小。

不過績效還是累積落後了近2%

績效很明顯的後收基金落後於前收基金，平均一年差距1.01~1.05%
同樣的投資團隊和標的，照理來說績效會是一樣的。

但為什麼會有這樣的績效差異呢?
因為後收基金比前收基金多收了1.03%的費用!
因此同樣的基金，績效每年都會落後，而且是累積的!

配息

除了績效，我們也來比對看看配息是否有差異。

後收會多領配息嗎?

以2020年5月的配息基準日來算。
2020/5/7 前收淨值 118.61元，後收淨值 85.84元

假設當天用一萬美金分別購買前後收基金，然後立馬參與配息。

5月前收基金每單位分配金額是0.519，後收基金是0.376

前收配息 :

單位數: 84.31個單位 (1萬/118.61元)
可領到: 84.31 x 0.519 = 43.76美元
年配息率: 43.76/10,000美金 x 12個月 = 5.25%

後收配息 :

單位數: 116.50個單位 (1萬/85.84元)
可領到: 116.50 x 0.376 = 43.80美元
年配息率: 43.80/10,000美金 x 12個月 = 5.26%

五月份後收基金稍微多收一點點，但差距不大。

看起來基金公司是希望兩者配息是差不多的。

前收基金看起來每單位分配金額比較高。
但因為淨值較高，因此買入的單位數是比較少的。

後收則相反，雖然每單位分配金額較少，但淨值低，單位數可以買入較多。

因此兩者配息金額就差不多了。

後收基金年配息也頂多多0.1~0.2%
一年下來可能只多了差幾十塊台幣而已，差距真的很些微!

相比之下，績效一年差距就差1.01%
所以不用期待配息可以補回績效上的損失!
還是選擇績效表現好的!

無分銷費時的狀況

接下來比對的是同檔基金的前後收級別，不過後收基金是沒有分銷費的。

*通常境內基金是沒有收分銷費的!

比對同檔基金的前後收級別

前收-柏瑞亞太高收益債券基金B月配息(台幣)
後收-柏瑞亞太高收益債券基金N月配息(台幣)

持股、經理團隊、成立時間都是一樣的。

境內基金後收型沒有分銷費!
只有遞延手續費! 持有期滿，也就不會有遞延手續費了。

績效

【近一年績效】

綠線是前收 / 紫線是後收(名稱有N)

近一年績效，兩者差距不大，後收僅落後0.01%

【近兩年績效】

近兩年累積績效基本上是一樣的，沒有任何差距

【近三年績效】

近三年累積報酬也仍只有0.01%的些微差距

【成立至今績效】

因為柏瑞這檔前後收是同時成立的，所以可以一起比較成立至今的績效

成立至今快5年，兩者的績效相同!

這幾年的績效差距最大也只有0.01%

因此可以看到，有沒有分銷費，在績效上就會差很多。
沒有費用，後收就跟前收表現幾乎一樣。

加上持有至滿期的話，也不會有遞延手續費。
且一開始申購時也就少了申購手續費。

無分銷費的基金會比前收基金還要來得有利。

配息

除了績效，我們也看一下配息是否有差異。

兩者每單位分配金額是一樣的，都是0.052

不過兩者的淨值不一樣。

2020/5/29 前收淨值 8.0125元，後收淨值 8.0128元。
假設當天用10萬台幣分別購買前後收基金，然後立馬參與配息。

前收配息 :

單位數: 12,480.4992個單位 (10萬/ 8.0125元)
可領到: 12,480.4992 x 0.052 = 台幣649元
年配息率: 649/100,000台幣 x 12個月 = 7.79%

後收配息 :

單位數: 12,480.0319個單位 (10萬/ 8.0128元)
可領到: 12,480.0319 x 0.052 = 台幣649元
年配息率: 649/100,000台幣 x 12個月 = 7.79%

五月的配息金額是一樣的。

後收的淨值略高於前收，因此領到的單位數比較少。
領的單位數少，乘以一樣比例的配息比率，配息金額就會較少。

但因為淨值差異不大，換算出來的單位數差不到一個單位，所以配息四捨五入後還是相同的。

前後收基金畢竟投資組合都是一樣的。
從投資標的拿到的配息也會是一樣的。
當然兩方的投資人就分配到差不多的配息。

不過因為淨值不同，因此會調整每單位分配金額，以平衡整體配息金額。
所以同檔的前後收基金，不管有沒有分銷費，配息都差異不大。

除非挑選的是不同配息方式的同檔基金，其配息金額才有可能有落差。

費用對績效很重要嗎?

總結以上兩種不同費用的後收績效比較，
有沒有分銷費對基金的績效表現是有差的!

費用會反應在績效上，且每年累積。

有分銷費時，每一年績效都會落後前收基金差不多分銷費的費率。
無分銷費時，績效就和前收基金一樣。

以為後收基金多收了分銷費，配息會比較多嗎?
也沒有，不管有沒有分銷費，配息金額是差不多的。

除非是選擇配息方式不一樣的同檔基金。

結論 :

債券型，且無分銷費的基金是可以選擇的。

不過，投資之前請先評估個人風險、資金是否是長期投資用，還有基金的費用結構。評估後，再進行投資。

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by 理財說 Finspeaks